Из России продолжают утекать десятки миллиардов долларов. И это несмотря на то, что из-за бурных событий на севере Африки и на Ближнем Востоке на мировом рынке нефть резко подорожала. Правительство не может внятно объяснить столь плачевное явление.Как сообщают "Ведомости" со ссылкой на первого зампреда Центробанка Алексея Улюкаева, только в январе из России утекли $13 млрд, хотя эта оценка предварительная и может быть снижена. Отток начался в сентябре и к февралю, когда средняя цена нефти превысила $101 за баррель , достиг почти $40 млрд.
И финансовые власти не могут объяснить происходящее. Министр финансов Кудрин в качестве вероятной причины называет политические риски в связи с предстоящими выборами президента. Да, было время – предрекали аналитики нам более удачный 2011 год, но инвесторы, видимо, не поверили. Они разочарованы Россией, констатируют некоторые эксперты.
Еще одну причину оттока называют экономисты - аномально низкие ставки при огромной свободной ликвидности. Кроме того, как считается, мягкая денежно-кредитная политика отвратила от рубля не только спекулянтов. Экспортеры неохотно конвертируют выручку в рубли, так как в них трудно получить интересную доходность.
Наконец, снижение ставок на внутреннем рынке привело к тому, что компаниям стало выгоднее занимать в рублях. Даже валютные займы многие привлекают, занимая в рублях и подстраховываясь от курсовых колебаний. При конвертации рублевого долга в валютный ставка в среднем на 1-2 п. п. ниже, чем напрямую в валюте.
Чтобы обеспечить компании валютой, банки фондируются за рубежом. По сведениям ЦБ, доля зарубежных займов в пассивах банков достигла докризисного уровня - 15%. Из-за разницы ставок компаниям тоже выгодно привлекать средства из-за рубежа, а нынешние ожидания укрепления курса рубля делают валютные займы еще дешевле. А поэтому, как замечают аналитики, внешний долг продолжит расти.
Другие полагают, что стремительное укрепление рубля, начавшееся после заявления ЦБ о расширении коридора колебаний бивалютной корзины, практически исчерпано. Механизм Центрбанка остался прежним - внутри коридора есть зона, где ЦБ не проводит интервенций. Сейчас она расширена с 1 до 2 руб., при текущем коридоре корзины в 32,45-37,45 руб. это промежуток 33,95-35,95 руб. Это и есть зона свободного плавания рубля - чем ближе стоимость корзины к границе, тем больше интервенций.
Улюкаев объявил, что за первые четыре дня марта ЦБ купил около $1 млрд, тогда как за весь февраль интервенции составили $4,5 млрд. По сути, ЦБ по-прежнему таргетирует курс. Такой режим интервенций не позволит рублю серьезно укрепиться - в дальнейшем в зависимости от цен на нефть вероятен сценарий 2010 года. А это значит, что с марта отток замедлится, при удорожании нефти ускорятся инфляция и рост импорта, что ухудшит платежный баланс и может спровоцировать новый отток из рублевых активов в валютные, чему дополнительно будет способствовать фактор выборов.
